24日全球市场收市后，北京时间25日早间。富时罗素将宣布年度市场划分评估结果。继2019年之后，此次中国是否会被被纳入世界政府债券指数（WGBI）？自2019年的评估以来，中国采取了各种措施来改善市场的可通达性，瑞银全球利率市场策略团队认为，纳入的可能性较大。若被纳入，则到2021年，中国国债将进入所有的主流政府债券指数，有望使得近期外资加速流入债市的趋势延续到2021年，并提振近期离岸人民币人气。
多家机构测算，一旦纳入，此次吸引外资流入量将超出中国债权纳入彭博巴克莱全球综合债券指数(BBGA)带来的流量，更远超纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列(GBI-EM)带来的流量。
瑞银分析，假设纳入权重为5-6%并有约2.5万亿美元的管理资产跟踪WGBI，那么纳入该指数带来的一次性资金流入规模会达到1250~1500亿美元左右。尽管该指数调整可能会从2021年4月开始，在18~24个月左右的时间里逐步进行，但离岸人民币近期就可能获益于对这些资金流入的预期。自人民币债券2019年4月被纳入彭博指数以来，约1300亿美元的债市资金流入（年化后相当于GDP的0.65%）。其中约45%是在过去三个月进入（年化后相当于GDP的1.6%），这对最近人民币走强也起到了重要作用。
进一步的外资流入、再加上四季度政府债券净发行量将下降等，可能会从10月往后给国债带来支持。事实上，中国国债相比新兴市场和WGBI指数的收益率的利差已经接近数年来的最宽水平，中国国债的实际收益率是全球投资级债券市场中最高的。在这种情况下，瑞银建议做多10年期中国国债。
来源：周到上海 作者：曹西京
