证监会日前发布新三板转板指导意见（征求意见稿），明确转板上市的基本制度安排。试点期间，符合条件的挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市。至此，转板+投资者门槛降低+精选层新三板“三把斧”均已揭晓，转板还是申请IPO，新三板公司有了新选择。
证监会称，建立转板上市机制是新三板改革的关键措施之一，有助于打通中小企业成长壮大的市场通道，充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场的互联互通。新三板改革方案提出，在新三板精选层挂牌满一年，且符合《证券法》上市条件和交易所相关规定的企业，可以直接转板上市。
转板上市属于股票交易场所的变更，不涉及股票公开发行，依法无需经中国证监会核准或注册，由上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定。
根据征求意见稿，申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上，还应当符合转入板块的上市条件。转板上市条件应当与首次公开发行并上市的条件保持基本一致，交易所可根据监管需要提出差异化要求。挂牌公司申请转板上市应按交易所有关规定聘请证券公司担任上市保荐人。
截至3月6日，76家新三板挂牌公司启动了精选层申报的流程。业内人士认为，转板制度进一步强化了新三板在一二级市场之间的桥梁纽带作用，畅通“投–融–管–退”渠道。结合证监会和交易所发布的创投减持新规，早期被符合条件的私募基金投资的企业，将成为新三板投资新热点。
安信证券诸海滨分析，征求意见稿指出“在计算挂牌公司转板上市后的股份限售期时，原则上可以扣除在精选层已经限售的时间。上交所、深交所对转板上市公司的控股股东、实际控制人、董监高等所持股份的限售期作出规定”。原本新三板企业申报IPO需要排队1-3年，排队期间融资、收购等经营决策相对受限，且上市后大股东股份需锁定3年。精选层可直接转板后，新三板挂牌企业能够提前进行公开发行融资，在精选层进行经营和财务规范后，免去IPO排队期间内融资受限的问题；同时转板后限售期可抵减，或大大增强新三板精选层的吸引力，对一些新经济公司和中等规模科技企业吸引力较大。
目前科创板211家受理企业中62家来自新三板，占比达30%；2019年至今创业板审核通过的公司中26%来自新三板。新三板已成为A股市场重要的供给池，且经过多年经验，三个市场资本运作及衔接已经较为成熟。由于“转板”需在精选层挂牌满一年后，诸海滨预计2021年下半年或有企业尝鲜。
来源：周到上海 作者：曹西京
