安永今日发布《穿越迷雾，中国内地和香港再次成为全球第一IPO市场》报告，预计今年全球IPO1115宗，同比下降19%；筹资额则下降4%为1980亿美元。科技行业继续占2019年全球IPO数量和筹资额主导。由于下半年大型IPO推动，香港联合交易所IPO数量和筹资额2019年双冠全球；科创板则推动上海证券交易所位列全球IPO数量第三和筹资额第四。全球前十大IPO中国内地和香港市场共占三席，分别是阿里巴巴、百威亚太和邮储银行。
安永审计服务合伙人刘国华表示：“今年第四季度沙特阿美和阿里巴巴这两宗全球大型IPO改善了2019年相对低迷的IPO市场情况。在即将到来的2020年，尽管预计地缘政治不确定性及贸易紧张等某些影响IPO市场的因素将逐渐减退，市场仍将持续波动，拟上市企业需尽早做好准备，以把握住2020年上半年出现的市场先机。”
科创板IPO数量筹资列A股各板冠亚军
2019年A股市场预计共200家公司首发上市，筹资2528亿人民币，IPO数量同比增加90%，筹资额同比增加82%，创2012年以来筹资额新高。科创板开市以及多个百亿级IPO是筹资额增加的主要原因。今年A股IPO活跃集中在下半年，共有136家公司在下半年上市，筹资1924亿人民币，分别占全年总量的68%和76%。
A股前十大IPO共筹资1006亿人民币，同比增加49%，其中4家来自科创板，共筹资208亿人民币，占前十大的21%。科创板IPO数量和筹资额在A股各板中分列第一（35%）和第二名（32%）。
同时，与去年只有1家百亿级以上IPO(工业富联)相比，今年增加至4家(邮储银行、浙商银行、中国广核和中国通号)，使A股全年平均筹资额保持在近7年来高位，仅次于2018年的峰值。与2018年相似，2019年依然是中小型IPO占主力，超过6成筹资额来自50亿人民币以下的IPO。
从地区来看，广东和北京分列IPO数量和筹资额第一；今年北京共28家企业在A股上市，IPO数量增长211%；北京上市的IPO中，5成以上来自科技、传媒和电信行业，4成在科创板上市。
今年A股新股平均回报创业板最高
随着供求关系改善，科创板恢复理性，但平均首日回报仍高于其他板块。而按12月16日收盘价计，各板新股平均回报创业板最高，高达177%；科创板平均回报率为73%，列四个板块末位。
安永审计服务合伙人汪阳认为，科创板在上市企业标准、注册制、发行定价、交易规则、退市制度等多方面创新，为深化A股资本市场改革奠定了基础。她表示：“科创板开板以来市场运行平稳，投资者参与热情高，各项机制初显成效。例如注册制抓住了信息披露这个核心，精简优化发行条件，真正把选择权交给市场，更大程度提升资本市场资源配置效率，并带动创业板、新三板等其他板块的改革。”
由于新股发行平稳，科创板进一步推动企业上市热情。截至2019年12月16日，证监会排队上市企业达到420家，与去年年底相比增加约51%， IPO排队企业“堰塞湖”现象有再现趋势；科创板企业排队161家。新股发行通过率攀升至88%，比去年高出30个百分点。
安永预计2020年A股IPO将保持活跃。汪阳表示：“IPO监管从严成常态，退市监管力度加大，未来A股退市市场化、常态化是趋势，资本市场改革将进一步深化。此外，证监会积极支持符合条件的台资企业来A股市场上市融资，都将对A股市场产生积极影响。生物制药乃至创新药企，将是未来很长一段时间内资本关注的焦点。”
科创板在发行定价以及推动券商跟投上对其他板块上有一定借鉴，它影响、改变的是发行审核制度一些理念，透明度增加，明年发行价格应该会更加理性，因为市场供求越来越平衡。今年科创板首批企业数量少，享受到“政策红利”，但明年会进入一个常态化审核状态。
分拆上市政策出台了，但落地还有一个过程，因为还有一些法律、财务、税务相关的问题需要细化。即使是分拆上市的企业基础都还不错，发行人跟中介机构的准备也需要时间，所以预期明年上半年这对A股市场不会有实质性影响，对明年下半年的影响也有限，因为审核周期最快可能三个多月，这样明年分拆上市对整个IPO市场不会有重大影响。
创业板注册制一些政策已在征求意见，可能在明年2月底或者3月初推出，大概明年下半年会对A股市场的发行数量有影响，但创业板绝大部分还是一些中小企业IPO，所以筹资额可能影响不是特别大。
企业或以二次上市或分拆上市赴港IPO
安永预计2019年香港共有159家公司首发上市，筹资额3105亿港元，IPO数量同比减少22%，筹资额同比增加8%。得益于下半年大型IPO的推动，下半年香港新股筹资额高达2387亿港元，占全年总筹资额77%。全年超过6成数量的新股来自中国内地，筹资额占全年筹资总额的76%；与2018年相比数量占比有所增加，但筹资额减少。由于香港创业板取消了转板简化程序机制，而其与主板的最低上市要求亦接近，吸引力大减，2019年共15家企业在香港创业板上市，占全部上市数量9%，是2011年以来同期新低。
此外，2019年香港前十大IPO共筹资2093亿港元，占全年筹资额67%。受益于阿里巴巴的上市，科技、传媒和通信行业筹资额位列全年IPO首位。
刘国华认为，阿里巴巴的上市，可能带动其他海外上市的中国企业以二次上市的方式回归香港，港股相对较低分拆上市的门槛也会推动内地企业赴港分拆上市。随着港交所多项新政并举与持续改革，预计明年新经济公司如科技、传媒和通信、以及健康等企业仍然是IPO市场的增长点，而零售与消费品、房地产、金融作为香港传统热门板块也是增长动力。安永预测2020年香港IPO筹资额达2200亿港币。如果有特大型IPO上市，筹资额则约3500亿港币。
中国企业赴美上市纳斯达克为主
尽管今年全球跨境IPO呈下降趋势，中国依旧是跨境IPO企业的主要来源地。2019年美股市场共有34家中国内地和香港企业首发上市，筹资36.43亿美元，IPO宗数和筹资额较2018年分别下降13%和62%；其中30家在纳斯达克证券交易所上市，筹资28.54亿美元，数量和筹资额分别占中国企业在美上市总数的88%和78%。
安永审计服务合伙人黎志光指出：“2019年赴美上市的中国内地和香港企业中，在线消费和在线娱乐筹资额排名前两位。这跟国内行业的发展趋势非常合拍，呈现扎堆上市的特点。从2014年的互联网电商上市，到近两年的金融科技和教育行业，到今年以斗鱼、瑞幸咖啡为代表的在线娱乐、在线消费等，反映出行业发展到一定周期带来的规模融资需求。”
来源：周到上海 作者：曹西京
