25日，证监会宣布，启动全面深化新三板改革。完善市场分层，设立精选层，引入公募基金等长期资金，增强新三板服务功能。在精选层挂牌一定期限，且符合规定的企业可以直接转板上市。这将激活新三板市场，实现多层次资本市场互联互通。
允许公开发行股票，设立精选层
证监会称，新三板改革是全面深化资本市场改革的重要一环，改革的总体思路是：
坚持服务中小企业发展的初心，坚持市场化、法治化方向，实现与交易所的错位发展；
坚持多层次资本市场有机联系，打通中小企业成长壮大的市场通道，完善基础制度安排，促进融资、交易、定价等市场功能有效发挥；
坚持建立健全适合中小企业特点的制度安排，为挂牌企业提供差异化精准服务，提高信息披露质量，严厉查处违法违规行为，防范市场风险，促进中小企业规范发展。
按照新三板改革的总体思路，证监会将重点推进以下改革措施：
一是优化发行融资制度，按照挂牌公司不同发展阶段需求，构建多元化发行机制，改进现有定向发行制度，允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票；持续推进简政放权，充分发挥新三板自律审查职能，提高融资效率、降低企业成本，支持不同类型挂牌企业融资发展。
二是完善市场分层，设立精选层，配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系，引入公募基金等长期资金，增强新三板服务功能。
三是建立挂牌公司转板上市机制，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市，充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场互联互通。
四是加强监督管理，实施分类监管，研究提高违法成本，切实提升挂牌公司质量。
五是健全市场退出机制，完善摘牌制度，推动市场出清，促进形成良性的市场进退生态，切实保护投资者合法权益。
证监会表示，通过改革，有利于新三板市场定位更加清晰，市场结构更加完备，差异化服务和监管机制更加符合中小企业特征和发展需求，市场功能得到有效发挥。促进多层次资本市场体系逐步完善，进一步服务实体经济高质量发展。
下一步，证监会将坚持稳中求进的工作总基调，充分考虑新三板承受能力以及与资本市场其他板块的关系，积极推进新三板各项重点改革任务，抓紧制定相关制度规则，完善技术系统，尽快组织实施，切实防控风险，保障改革措施平稳落地，实现改革预期。
已是科创板后备队
全国中小企业股份转让系统（简称新三板）是资本市场服务中小企业的重要探索，自2013年正式运营以来，形成了一套有别于交易所市场的制度安排，初步成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。截至2019年9月底，累计13219家企业在新三板挂牌，其中中小企业占比94%，民营企业占比93%，6388家挂牌公司发行股票10516次，融资4911.39亿元。
近年来受市场规模、结构、需求多元等因素影响，新三板出现了一些新的情况和问题，如融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等。同时，随着优质挂牌公司不断成长壮大，新三板现行市场分层、融资、交易、投资者适当性等制度安排难以满足其发展需求，多层次资本市场体系互联互通的有机联系仍不完善，迫切需要综合施策，深化改革，提升市场功能，激发市场活力，补齐服务中小企业的市场“短板”。
事实上，自科创板开门迎客，新三板就成为科创板重要来源。数据显示，截至10月25日，科创板已受理企业166家，其中来自新三板的有46家，占比接近28%。已上会的新三板公司18家，17家过会。
将形成“精选层、创新层和基础层”，改善流动性
25日，全国股转公司宣布，目前新三板改革各项准备工作正紧锣密鼓推进中。
规则准备方面，与改革相关的主要自律规则已完成起草，将适时向市场公开征求意见；
技术准备方面，发行承销、发行审核、交易等技术系统已完成主要功能开发；
人员准备方面，已成立负责公开发行并进入精选层审查的部门，配备了专职审查人员，近期还将启动内外部审查专家遴选工作；
市场准备方面，已制定推广动员计划，将适时启动对挂牌公司、证券公司等市场主体以及地方政府、高新园区的宣介培训工作。
该公司表示，本次新三板改革是系统改革、全面改革。改革后新三板将形成“精选层、创新层和基础层”的市场结构，通过转板、发行、交易、投资者适当性等差异化制度安排，提升市场融资功能和定价能力，改善流动性，发挥精选层示范引领作用，带动创新层和基础层企业成长升级，提升挂牌公司质量、规范培育中小企业，促进新三板实现投融资平衡、形成良好市场生态，推动市场长期稳定健康发展。
来源：周到上海 作者：曹西京
