10月17日晚昊海生科（688366）公告，本次发行价格确定为89.23元/股，对应市盈率为：发行前34.45倍（扣非前）、发行后38.28倍（扣非前）。公司股票将于10月21日（下周一）进行网上和网下申购。昊海生科不仅是目前已经确定发行价的38只科创股中最高的，也是2011年来A股发行价最高的新股。此前，科创板企业中发行价格最高的是柏楚电子，发行价为68.58元/股。
而上一只超过昊海生物发行价的A股还是2011年初的华锐风电，发行价为90元。在昊海生科前，近三年发行价最高的是2017年3月6日发行的亿联网络(300628)，发行价88.67元/股。
首单国际投行参与战略配售
昊海生科是一家应用生物医用材料技术和基因工程技术进行医疗器械和药品研发、生产和销售的科技创新型企业，2015年登陆港交所，这也将是科创板首家A+H生物医药公司，2018年其玻尿酸产品毛利率高达93.26%。公司拟发行1780万A股，主承销商为瑞银证券，它是瑞银逾十年来发行的最贵新股。网上初始发行459.2万股，占扣除战略配售数量后发行量的29.92%。
此次发行是科创板市场首单国际投行以跟投方式参与战略配售。作为《外商投资证券公司管理办法》发布实施后证监会核准的首家外资控股证券公司,昊海生科的保荐机构瑞银证券也成为首家参与科创板IPO战略配售的国际投行。此外，昊海生科高管、核心员工参与本次战略配售，已通过长江财富-昊海生科员工战略配售集合资产管理计划获配178万股，获配金额近1.59亿元。
公司此次IPO拟募资主要用于“上海昊海生科国际医药研发及产业化项目”建设，计划进一步加强新产品的研发并扩充公司目前医用透明质酸钠系列、医用几丁糖系列、外用重组人表皮生长因子等产品的产能，满足日益增长的市场需求。
2018年营收、利润居科创板已受理医药企业首位
昊海生科所在行业为医药制造业（C27）。公告显示，公司本次发行价对应的其2018年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率高于2019年10月16日（T-3日）中证指数公司最近一个月行业平均静态市盈率33.07倍，低于同行业可比公司平均静态市盈率。
不过，相比H股，昊海生科此次科创板的发行价格和市盈率明显溢价。对此，有分析人士指出，不同的资本市场由于市场环境、交易制度、投资者结构的差异，对同一家公司的估值定价、配售、交易体系有区别，有溢价是正常的。两地市场股票的流动性也不同，特别是部分H股公司由于在香港的流通盘占总股本比例较小，股票交易不活跃。
2016年至2018年，昊海生科营业收入分别为8.61亿元、13.54亿元和15.58亿元，年复合增长率34.5%；毛利率分别为83.50%、78.75%和78.51%；同期归母净利润为3.05亿元、3.72亿元和4.15亿元，归母净利率分别为35.4%、27.5%和26.6%，近三年经营业绩稳步增长。
值得一提的是，截至10月17日，科创板处于已受理企业共165家，属于医药制造业的23家，占比近14%。其中，已受理和已挂牌科创板医药企业中，昊海生科2018年营业收入及利润均排名第一。
自科创板推出以来，其市场化定价机制一直受关注。截至10月17日，38家已发行及正在发行科创板公司平均发行市盈率63.6倍。其中，8家医药/器械企业平均发行市盈率100.5倍，最高的微芯生物达467.5倍。
来源：周到上海 作者：曹西京
