李锐
1001元！就在一片惊叹声中，消费行业龙头之一贵州茅台，昨日股价盘中成功超1000元，这也是时隔27年后，A股再次出现的一只千元股。对此，除了A股市场飘红外，包括基金等机构投资者在内，对后市走向大多判断乐观，甚至指出下半年A股市场有望创出年内新高。
前海开源杨德龙：积极拥抱白马股
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，白酒业是中国少有的能保持持续增长的消费白马行业，未来或将受到越来越多资金的认可。但他同时认为，目前白酒行业的分化很严重，只有行业龙头才会长期持续贡献投资收益。
A股在近两个月时间里进行了充分的调整，从调整时间和空间来看已经接近尾声，但是由于市场对于不确定性因素的担忧，在短期之内很难有持续上涨。A股需要等待局势明朗，不确定性因素消除之后，才能出现趋势性上涨机会。经过二季度调整之后，A股市场下半年行情已经具备了一定基础，所以对于下半年行情，投资者不应该丧失信心，应该积极挖掘白马股机会。
第一，当前市场估值整体处于较低水平，对长期资金具备一定投资吸引力，目前沪深300市盈率不到12倍，上证50市盈率只有10倍，上证指数市盈率也不到15倍；第二，外资在这两年持续流入A股，虽然今年四、五月份外资出现了一定的净流出，但是从6月份开始重新转向净流入；第三，从政策面来看，下半年还会继续实施稳健的货币政策和积极的财政政策；第四、从外围市场来看，美联储在6月份议息会议中虽然没有降息，但是释放了降息预期。
综上可以看出，今年下半年资本市场依然有比较大的机会，特别是这些利空因素一旦改善或者消除，可能会出现大幅上升，甚至可能再创年内新高。值得注意的是，现在A股市场分化严重，白龙马股，特别是像贵州茅台等消费白龙马股，股价不断创出历史新高，而绩差股和题材股则无人问津。因此，下半年同样要采取价值投资的策略，抓住白龙马股机会，做公司股东，这样才能真正抓住市场反弹机会，绩差股和题材股在下半年可能还会继续被边缘化。
新华基金：
继续看好核心资产
对于股票市场，新华基金继续看好核心资产。新华基金认为，投资者对核心资产的追捧仍在继续，核心资产没有统一标准，市盈率低、有增长、经营现金流好，但最主要的是，要么业务模式可持续，要么新的资本性开支低，不断累积现金或大比例分红。存量经济中，成本低、品牌响、渠道强，这些壁垒仍在越筑越高；新经济中暂时的强者如果精力放在讲故事、搞并购做大市值上，那也一定不会长久。
从估值来看，新华基金表示，与历史比较股票估值整体不高，但很多标的的盈利会随着宏观经济的下行而迅速下行。核心资产类标的，受益于集中度的提升，盈利变化与经济变化的相关度会变低。这部分资产的估值水平已经处于高1/4分位附近，但在整个经济体内资产收益率下降的背景下，其相对价值仍在上升。
新华基金表示，随着央行对金融市场6月末时点的呵护，预计银行机构流动性充裕的格局仍将延续。从估值来看，目前债券收益率基本上处于过去十年的低1/4分位附近，看似较低，但在经济下行、最重要的是有效融资需求下降的背景下，仍有下行空间。
创金合信陈建军：中长期看好消费
创金合信消费主题基金经理陈建军介绍，在经济增速放缓的大环境下，具有高ROE和优秀现金流的优质核心资产变得日益稀缺，消费行业拥有不少高ROE和优秀现金流的资产，因而中长期看好消费行业。细分行业看，首先看好食品饮料尤其是高端白酒，其次是家电龙头。
陈建军进一步解释取得超额收益的原因，一方面是在食品饮料、家电、日用品等行业中精选业绩优异的标的，然后集中持有；另一方面，很好地抓住了这一波比较确定的猪周期，重点配置了行业龙头。
对于下半年的投资策略和选股操作思路，陈建军表示，投资策略主线是CPI策略，首选贡献CPI的行业，其次选受益CPI的行业。
正是基于对宏观经济运行状况和板块行情的深入研究，创金合信消费主题基金得以收获不错的收益。陈建军说，市场有效性在消费股方面得到充分体现，一般来说影响一个标的股价有很多因素，但未来在消费股的投资上，公司本身的基本面将会是最重要的因素，所以深度研究公司，是获得超额收益的有效保证。
当前，消费类基金已成为基金公司布局重点，对于未来消费行业投资机会，陈建军表示，较长时间看，市场是有效的，资金会寻找基本面最好行业流入，所以消费行业尤其是食品饮料行业受到青睐不足为奇。并且，从历史数据看，消费行业将不断涌现优质个股，所以只要投资者愿意放慢心态，这是一个值得中长期投资的好行业。
博时基金魏凤春：市场预期仍偏谨慎
不过，博时基金魏凤春认为，市场的预期仍然较为谨慎。
具体来看，A股方面，外部局势短期扰动和中长期冲突犹存，市场情绪或难有根本改善。国内逆周期调节加力和资金面重回宽裕，资本市场政策略呈利多，确实也令市场短期风险得到一定控制。综合以上，A股或将转为偏强震荡，结构上相对偏金融地产和科技，关注科创板主题。
港股方面，港股盈利预期等基本面因素暂时难有改观，但因海外央行宽松预期再起等，人民币贬值风险短期可能得到控制，资金面也会有边际改善。考虑港股已有一定幅度反弹，结构方面相对偏金融地产、信息技术等攻防两可板块。
债券方面，国内经济基本面的压制不大，国内外货币宽松预期短期强化以及中美利差扩大，对国内债市有微弱支撑。跨季节流动性压力和非银金融机构的融资困境改善，国内债市可能有表现窗口。结构相对可关注中高等级信用债。
黄金方面，短期的国际政经形势维持较高的不确定性，外部局势支撑避险情绪。同时，国际主要央行的降息预期强化，也对金价有所支撑。考虑金价已有明显上涨，避险情绪和宽松预期或到达高位。
来源：新闻晨报 作者：李锐
