李锐
来了，一切都在预期之中！日前，6只战略配售基金发布上市公告，定于3月29日分别在沪深两市上市交易，这也就意味着，在成立8个月后，战略配售基金终于可以二级市场交易了，折价的概率相对较大，会不会出现市场预期的套利机会呢？
战略配售基金一起上市
对于这一天，市场早在预期之中，只不过等的时间有点长。
就在去年，战略配售基金刚刚推出之际，其在成立半年后，就要进行二级市场上市交易，以便增加基金流动性。因为按照规定，战略配售基金封闭期为三年，每半年打开一次申购，此时不能赎回。也就是说，如果没有上市交易，那上述资金要三年后才能退出。
根据公告，就在本周五，上述6只战略配售基金一起开始上市，进行二级市场交易，但分开在两个市场进行。其中，华夏、嘉实、汇添富各自旗下战略配售基金将在上交所挂牌，而易方达、招商、南方旗下的战略配售基金拟在深交所上市。
就在此前不久，战略配售基金开通转托管系统业务，这为上述基金的上市交易奠定了基础。没有想到的是，战略配售基金上市交易的时间如此迅速。
上市交易份额占比较小
不过，从公告也能看出，上述战略配售基金此次上市交易，并不是所有份额都能参与，上市交易份额占比都不大，其中南方配售占比为6.99%,在6只战略配售基金中占比最高，而嘉实配售占比仅为2.49%，在所有战略配售基金中占比最小。此外，招商配售、易基配售、华夏配售、添富配售4只基金，同期上市交易份额占比也仅为3.14%、4.65%、5.07%和6.15%。
而从最新基金净值来看，6只战略配售基金都实现了盈利，但盈利的幅度相对有限。其中，添富配售的最新净值为1.0607元，在所有战略配售基金中最高，嘉实配售以1.0305元的基金净值暂时排在最后，华夏配售的基金净值也不高，仅为1.0396元。
个人投资者占多数
而从投资者构成来看，战略配售基金更受个人投资者喜爱，在所有战略配售基金中都占据了多数。
截至2019年3月22日，汇添富战略配售基金基金份额总额为144.81亿份，相比成立时增加接近4500万份，在6只战略配售基金中份额增加最多，其余5只战略配售基金份额增长也在592万份至2517万份不等。
从基金持有人户数上看，以南方战略配售基金为例，截止3月22日持有人户数为545404户，相比刚成立时的536232户，增加了9172户。
战略配售基金的场内份额也以个人投资者占比居多，个人投资者占比最高的嘉实战略配售基金，这一比例超过90%，个人投资者占比最低的汇添富战略配售，这一比例也接近69%。
以嘉实战略配售基金为例，该基金前十大持有人仅出现“建行嘉实元丰稳健股票型养老金产品”一个机构客户，其余均为散户持有人，王国平、杜晓珍、许忠恕在内9个自然人分别持有嘉实战略配售497175场内份额，去年6月份战略配售基金首发之时，曾限定单一个人投资者50 万元的累计认购金额上限，扣除认购手续费，意味着这些个人投资者“顶格”参与战略配售基金发行。
折价交易概率较大
此次上市交易公告书中还同时提示基金上市交易面临的折溢价风险。易方达战略配售基金上市公告书中称，本基金上市后，投资者可通过二级市场交易卖出基金份额。但是，在证券市场持续下跌、基金二级市场交易不活跃等情形下，有可能出现基金份额二级市场交易价格低于基金份额净值的情形，即基金折价交易，从而影响持有人收益或产生损失。
南方战略配售基金也同时提示，本基金基金份额上市交易后，投资者可在二级市场买卖基金份额。受市场供需关系 等各种因素的影响，投资者买卖基金份额有可能面临相应的折溢价风险。
有些投资者想在基金上市后通过跨系统转托管，从场外转至场内委托卖出赚取收益。然而此时投资者需要考虑到这种流动性的获得是需要付出代价的，所以半年后的场内价格相对于场外净值之间，几乎大概率是存在折价的。此外，基金在封闭运作期内每6个月受限开放一次，如果申购金额较大，这部分资产难免会摊薄基金的收益，对上市价格造成负面影响。
科创板会是主阵地
华夏、嘉实、汇添富3只战略配售基金日前也同时披露2018年年报。随着科创板的到来，战略配售基金的机会已经到来。
嘉实基金称，展望未来，在经济衰退、流动性宽松和外资持续流入的市场环境下，市场风格将更加均衡，主题更为活跃，自下而上的投资机会大概率多于2018 年，并提供更好的投资标的。本基金将继续本着稳健投资原则，以固收类投资为主，构建高信用等级高流动性组合，主要配置存单、利率债及高等级信用债，并积极寻求合意战略配售标的。
华夏基金表示，展望2019年，海外经济增长动能有所衰竭，全球货币政策紧缩有望放缓，对国内货币政策制约 将有所减少。国内经济下行压力依然存在，宽信用政策对经济企稳的传导仍需要一定时间，预计货币政策将继续保持流动性合理充裕，财政政策将更加积极，房地产政策将继续坚持房住不炒的原则，但基建投资将有所提升以对冲经济下行。
汇添富基金称，中性宽松的货币政策几乎已经是2019 年的基调。与此同时，我国资本市场开放的力度加快，对实体经济的支持稳步向前，一批代表着中国经济转型的优秀企业将进入资 产市场。这意味着未来战略配售基金将发挥积极作用，将面临大量优质的潜在投资标的。
来源：新闻晨报 作者：李锐
