近年来，证监会大幅取消和简化行政许可，目前90%以上的并购重组交易已无需证监会核准。25日，上交所介绍，目前沪市民营企业数量近六成，总市值接近五成，在并购重组市场已经成为不可忽视、不可或缺的重要主体。
“目前已有约20家公司通过转让股权、签署合作协议、处置资产等方式化解风险，沪市的股权质押风险化解已取得一定成效。”上交所称。
两单重组引入定向可转债
上交所表示，去年沪市民营企业共进行并购重组690家次，交易总金额5328亿元，增长40%。民营企业利用并购重组促进自身发展的同时，正深刻地改变着并购重组市场的生态结构。在经济增长趋缓、中美贸易摩擦、行业周期下行、大股东股票质押等风险叠加下，部分民营企业遭遇困难。并购重组作为优化资本结构的有效措施，在防范化解风险中发挥了重要作用。
“沪市国有企业与民营企业在利用并购重组发展壮大的同时，高度融合的混合所有制改革也在同步推进。”上交所称。
此外，并购重组支付工具丰富起来，监管层创新地推出定向可转债，为交易双方提供更为灵活的利益博弈工具。赛腾股份披露市场首单以定向可转债作为支付工具的重组方案，交易博弈更充分，同时缓解现金支付压力及大股东股权稀释风险；中国动力在资产收购和配套募资两个环节引入定向可转债，在实现降杠杆的同时，解除“军转民”资本约束。
市场化要约收购多起来
另一方面，2018年沪市共发生9单市场化主动要约收购，远高于以往年均1单的水平，活跃度与市场化程度提升明显。
“这既与要约收购特点有关，也与现阶段市场趋于理性、博弈更加充分密不可分。”上交所表示，
与二级市场增持相比，要约收购的资金成本确定，时间成本可控，可以有效缩短决策链条，提升实施效率；
与协议转让相比，要约收购能够保障中小股东享有平等退出权，较好平衡收购方与中小投资者的利益。
在充分的信息披露和市场博弈的基础上，要约信息反映在股价走势上更理性，更多投资者愿意接受要约。可以说，要约收购案例反映了市场化发展趋势，控制权市场逐渐理性成熟，有利于价值发现和提升公司质量。
上交所指出，经过前期对“忽悠式”、“跟风式”、“三高类”重组等乱象的整治，市场环境逐步规范，估值体系回归理性，投资者对于重组概念更加理性，股价反应总体平稳。
来源：周到上海 作者： 曹西京
