晨报记者 刘志飞（理财主笔）
近日，银行理财子公司如雨后春笋般冒出，加上此前《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）的出台，银行资产管理业务逐渐走入人们的视野。普益标准近日发布的研究报告认为，资管新规对银行理财的影响可以说是颠覆性的，传统的模式无法继续。商业银行将充分利用渠道客源优势，回归本源提升主动管理能力。
理财能力看净值表现
普益标准联合《每日经济新闻》近日发布2018中国财富管理市场报告，报告认为，资管新规对银行理财的影响可以说是颠覆性的，传统的模式无法继续。
资管新规对银行理财的影响主要体现在几个方面：
一是打破刚兑，实现净值化管理。新规要求，对于非保本理财产品，要打破刚性兑付，实现净值化管理。而对于保本理财，目前已纳入银行表内核算，视同存款管理。保本理财在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面与非保本理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异，两者将清晰划分。
分析认为，净值化转型或将改变当前的银行理财市场。未来，变成浮动收益后，原有非保本理财产品的客户流失将是银行面临的压力。
二是规范资金池，降低期限错配风险。新规要求，每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算，不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务。
因为不能再期限错配，银行理财产品的周期可能会被拉长，银行会更倾向于发行期限较长的产品。另外，银行理财产品的投资标的、结构也要发生变化。最明显的就是对非标准化债权资产端的投资会受到限制。在最新的理财新规中，文件直接限制了非标资产的配置比例，“不超过银行总资产的5%”。
三是银行成立资管子公司。在加强公司治理与风险隔离的要求下，银行将成立资管子公司进行专门运作资管产品，分离业务，隔离风险。
银行理财要回归本源
理财业务具有轻资本高收益、收入贡献较为稳定的特点，能够协同资金和资产两端，形成发展合力，因此必将成为未来领先银行逐鹿的对象。严监管下，银行理财需要回归本源，充分与表内业务分离，摒弃刚性兑付和资金池模式，重塑银行理财产业链条和生态圈。
为提升资管业务竞争能力，未来领先银行理财业务的转变方向应包括以下几个方面：
向主动管理型转变，建立全市场投资能力，直投和委外并举。投资能力是资管行业的核心竞争力。未来，领先银行应以固定收益市场为重点，建设自主投资能力，同时依靠FOF/MOM 优化委外投资体系建设，在明确投资理念的基础上，构建起专业投资团队和缜密的投资流程，提升投资表现的可持续性，降低波动。
向产品净值化转型，完善产品体系。考虑到银行理财客户的接受度，净值产品设计上应从低风险低波动开始循序渐进，通过巧妙的期限或收益设计引导客户接受净值化概念。在拓展产品体系广度的同时，在重点领域加大投入，打造明星产品，建立差异化品牌效应，取得超额收益。
产品营销注重差异化协同。对待不同客户应选择不同营销方式。对零售客户，可依托金融科技开发智能投顾推荐系统，以定制化、实时化产品推荐与理财经理实现服务协同互补。对机构客户，需针对差异化需求建立专业团队，在深入了解客户基础上提供专属投资解决方案。
全国性银行选择多
当前，国有银行、股份制银行、城商银行、农商银行等各类银行理财业务百花齐放，投资者在理财选择方面也是眼花缭乱。不同类型的银行理财有各自的特点，根据普益标准数据，全国性银行理财产品线类型更加丰富，城商行与农商行开放式产品比例高。
数据显示，42 家代表性银行在2018年上半年共发行了58618款产品。从不同类型银行平均发行数量来看，股份行发行量最大，全国性银行平均发行数量均在2500 款以上，城商行与农商行平均发行量均在1000款以下，差异显著。
总的来说，国有行与股份行的产品类型更为丰富，相对城商行与农商行的可选择度更高，包括更加丰富的投资币种、投向和投资期限等。但同时城商行与农商行也针对客户的流动性偏好开发了更多开放式的理财产品，今年上半年开放式理财产品发行量接近四成，与全国性银行构成一定程度的竞争。在净值转型程度上，国有行与股份行实力不相上下，先行一步，农商行则相对落后较多。
来源：新闻晨报 作者：刘志飞
