经历16个月的停牌，今天复牌的万达电影落寞地收获了跌停，在资本市场上，王健林一如既往地运气差。
今天下午，截至收盘，万达电影跌停，股价报31.10元，成交5440万元，封单870821手，最新市值548亿元。
万达电影重组对价折上折
因筹划重大事项，万达电影曾于2017年7月4日开市起停牌。2018年11月4日晚，万达电影公告，公司股票将于11月5日开市起复牌。与复牌消息同步发布的还有万达电影对万达影视收购方案，以及一份回复深交所对此次重组交易问询函的公告。公告显示，和今年6月公布的重组方案相比，万达电影调降了标的资产万达影视的交易价格。
在两年多的时间内，万达电影的重组价格可谓一再缩水。交易价格方面，万达电影6月份公布的重组草案为，根据2018年3月31日为评估基准日出具的资产评估报告，协商确定万达影视92.8262%股权交易价格为116.19亿元。
最新的公告则显示，本次交易标的资产的交易价格将以2018年7月31日为评估基准日出具的评估结果为基础协商确定，经初步预估确定交易价格约为106.51亿元，较此前的作价再度调减。
在更早之前的2016年5月，彼时万达电影的前身“万达院线”就曾披露重组预案，拟以372亿元收购万达影视100%股权。但3个月后，因交易各方认为重组时机尚不成熟，宣布中止此重组方案。
据万达电影公告，交易金额出现大幅调整的原因，一是标的资产及资产的范围不同，之前交易的标的资产为万达影视100%的股权，且资产范围包含传奇影业，而本次交易的标的资产为万达影视96.8262%股权，且资产范围不包含传奇影业、新增了新媒诚品，二是估值的基准日不同，前次方案的估值基准日为2016年2月29日，而本次的估值基准日拟调整为2018年7月31日。
“股份+现金”调整为全部发行股份
除了下调估值，此次收购重组更重要的一个变化是支付方式。在6月份的重组方案中，116亿元支付方式是：“26.93亿元现金＋89.26亿元的股份”，但在最新的方案里，则改为全部“以发行股份的方式支付标的资产全部对价”。
据业内人士透露，万达电影原本的计划中就是希望通过用股票收购，但因为停牌期间引入战略投资者（2月时的阿里和文投控股），用股权支付涉及短线交易，为避免政策风险，被迫改为现金。但由于目前已经超过六个月的时间，不存在类似问题，故改为全部为发行股份的方式来支付。
这样的调整其实能带来一些潜在利，对于现金已经相当紧张的万达电影来说，可以压力小一些。据万达电影财报指出，今年上半年，公司的货币资金数额为19亿，同比下滑了31%；而现金及现金等价物净增加额为-9.68亿，同比下滑了838%，系新增贷款减少所致。虽然万达账上还有不少现金，但在文娱公司融资难的大背景下，这种收购方式终归还是能够减少一定的现金风险。有分析人士表示，这是一种能让股民相对安心的收购方式。
来源：周到上海 作者：林劲榆
