3月26日,中国恒大(03333.HK)发布2017年全年业绩报告:核心业务利润405.1亿,同比大增94.7%,净利润370.5亿,同比大增110%;与此同时,净负债率大幅下降近六成,恒大成功向市场与投资者兑现“增效益、降负债”承诺。
过往数年,恒大在利润和负债指标上的表现一度让投资者诟病。而这次恒大史上交出的最佳成绩单,也让董事局主席许家印信心满满。许家印表示,“新恒大”的序幕已拉开,同时,他也首度披露:恒大2020年要成为世界百强企业。
增效益降负债
净负债率降6成
多年以来,恒大以“薄利多销”的形象为人所熟知,利润低于规模增长水平,但去年,恒大却交出了令人惊叹的利润业绩:除了核心业务利润、净利润大幅上涨,去年该公司实现毛利润1122.6亿,同比大增89%;毛利率36.1%,同比增8个百分点;核心利润率13%,同比增3.2个百分点;股东回报率30.7%,同比增20个百分点,均位居行业首位。
负债率的大幅下降是投资者关注的另一个重点。年报显示,净负债率大幅下降近六成,资产负债率也下降至71.1%,彻底打消投资者对恒大高负债的忧虑。
在“利润大增、负债率大降”的同时,恒大也实现规模适度增长。年报显示,该公司营业额3110亿,同比大增47.1%; 总资产17618亿,同比增30.4%,土地储备3.12亿平方米,现金余额2877亿,均位居行业首位。
此次实现史上最佳全年业绩,与2017年初许家印做出的战略转型决策密不可分。去年年初,恒大启动战略转型,从“规模型”向“规模+效益型”发展模式转变,从高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”经营模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式转变,通过一系列举措实现“增效益、降负债”。
另外,去年恒大成功引入1300亿战略投资,并在两个月内迅速还清1129亿永续债,加上其盈利能力的提升,年报显示恒大净资产大增204%至2422亿,负债率也相应大幅下降。
恒大的降负债决心获得大行看好,国际评级机构穆迪上调恒大债券评级,评级展望为“稳定”。瑞信在最新研报中认为恒大负债率改善明显,并预计2018年将进一步下降。
恒大新蓝图
2020年剑指万亿市值
“今天的恒大总资产17618亿,和上市前08年285.2亿相比,增长了62倍; 今天的恒大净资产2422亿,和上市前08年85.8亿相比,增长了28倍;今天的恒大年利税790亿,和上市前08年13亿相比,增长了61倍……”发布会上,许家印以一连串的增长数字,宣布“新恒大”到来。
尽管与上市前的2008年相比,恒大各项核心指标已经实现数十甚至过百倍的增长,但许家印在发布会上表示,这份史上最佳的年报只不过是恒大发展的“新起点”,“新恒大”拥有更宏伟的发展计划。
随着“新战略”持续推进,恒大将进入新一轮高质量增长期。在许家印描绘的“新蓝图”里,到2020年底,恒大总资产将达3万亿、年销售规模8000亿、年利税1500亿且负债率下降到同行中低水平,成为世界百强企业。
更令投资者兴奋的是,若按1500亿利税的目标计算,2020年恒大净利润或将达800亿,若按照行业平均13PE计算,届时恒大市值将超12000亿港元,较目前有超3倍的上涨空间。
此外,许家印还透露,恒大还将积极探索高科技产业,逐渐形成以民生地产为基础,文化旅游、健康养生为两翼,高科技产业为龙头的产业格局。可以预见的是,插上了“高科技”翅膀的恒大将带给投资者更大的想象空间。
(文/李悠然)