随着岁末的到来，投资中的日历效应或将再次浮现。什么是日历效应？面对年末岁初的日历效应，投资者又该如何进行应对？
什么是日历效应？
日历效应，指的是金融市场与日期相联系的“非正常收益率差异”，表现为在一年中的特定时段，收益率会出现 “高于” 或 “低于” 平常水平的情形，涵盖季节效应、星期效应、月份效应以及假日效应等多种形式，具有一定的可预测性。（资料参考：中信证券《浅探量化超额的日历效应》，2023.10.13）
举例来说，美股市场上的“1月效应”、“五月卖出”，A股市场上的“春季行情”、“国庆行情”等，都属于典型的“日历效应”。（资料参考：金融界《开年投资决策难！日历效应帮您来探路》，2024.1.18）
参考历史经验，A股在岁末年初具备鲜明的季节效应，具体表现为大盘在1-3月会有一轮上涨行情，尤其2月份通常表现较为明显。统计2004年至2024年万得全A各月上涨情况，2月上涨概率高达76%，平均涨幅达4.3%，中位数涨幅为3.2%，无论是上涨的概率还是幅度，都在各月中“名列前茅”。（历史情况不代表未来表现，资料参考：东吴证券《岁末年初有哪些季节性效应？》，2024.12.22）
近20年万得全A指数各月表现情况（%）
历史情况不代表未来表现，数据来源：Wind，注：统计2004年至2024年万得全A指数各月表现情况，12月份数据为剔除2024年12月后的统计结果。资料参考：东吴证券《岁末年初有哪些季节性效应？》，2024.12.22
从市场风格来看，春节前后是关键的转折点。机构分析指出，展望2025年，行情的配置仍需关注政策催化密集、产业景气向上的科技成长方向；此外，随着两会前市场对政策博弈预期的升温，风格可能阶段性转向顺周期方向。因此，本轮岁末年初行情风格或更加均衡，科技成长与顺周期板块有望共存。（资料参考：东吴证券《岁末年初有哪些季节性效应？》，2024.12.22）
春节前后，大小盘、成长价值风格表现情况（%）
历史情况不代表未来表现，数据来源：Wind，注：T为春节当天，统计春节前后60个交易日，对指数进行标准化处理，计算十年平均值；资料参考：东吴证券《岁末年初有哪些季节性效应？》，2024.12.22
岁末日历效应下的应对策略
岁末年初，如何利用日历效应把握先机？是否存在一只指数，既能涵盖 “科技成长” 潜力，又能兼顾 “顺周期” 机遇？作为新一代宽基旗舰，中证A500指数在聚焦大盘核心资产的基础上，兼顾了成长性，或可作为年末布局的优选。
1，新兴行业浓度高，成长属性强
相较于沪深300指数，中证A500指数在金融、食品饮料等传统行业的权重占比较低，而在电子、电力设备、医药生物、计算机、汽车等新兴行业的权重相对较高，具备“新质生产力含量高”的突出优势。该指数更全面地表征了资产市场产业结构变迁和经济动能转型升级趋势，为投资者在岁末年初的 “日历效应” 中参与科技成长板块，提供了有力工具。
资料参考：Wind，截至2024.12.25，申万一级行业分类
2，兼顾顺周期板块，红利属性突出
中证A500指数采用了基于“行业中性原则”的筛选逻辑，覆盖了A股细分行业中具有代表性的龙头企业，契合中国经济高质量发展的新趋势。基于对A股行业龙头的聚焦，该指数的红利属性也很突出，根据Wind数据，截至2024年12月24日，中证A500指数的股息率为2.71。（数据来源：Wind，截至2024.12.24）
中证A500指数的红利属性，来源于对金融、顺周期行业的配置，在趋势性行情或震荡上行市中，顺周期行业的景气抬升或会带动红利资产的表现。投资者借助中证 A500 指数，有望在岁末年初的 “日历效应”中，实现对顺周期板块的参与。（资料参考：证券时报《红利久矣，尚能战否——从历史数据透视红利资产的配置价值》，2024.12.12）
对于希望在岁末年初日历效应中把握机会的投资者，不妨重点关注A500ETF（159339）及其联接基金（A类022450；C类022451；I类022452；Y类：022944）！此外，银华中证A500ETF发起式联接I类，年销售服务费率仅0.1%，在银华基金直销平台有售，感兴趣的投资者可以通过银华生利宝APP一键关注～
风险提示：投资有风险，入市须谨慎。
来源：周到上海 作者：李锐
